環保工程及服務行業屬于典型的資金密集型行業，融資能力直接制約著行業發展。在經歷了2017-2018年的金融去杠桿之后，今年以來國務院、央行、銀保監會等多部門陸續出臺了多項金融舉措改善民營企業融資環境，這有利于緩解行業所面臨的融資難、融資貴問題。
作為典型的政策驅動型行業，今年以來國家出臺了多項政策措施，政策體系基本完備，覆蓋水土固廢氣的環境監管格局已經開始形成，不斷增加全社會的環保需求。其中，4月份住建部等九部門聯合印發了《關于在全國地級及以上城市全面開展生活垃圾分類工作的通知》，該通知要求到2020年，46個重點城市基本建成生活垃圾分類處理系統，對生活垃圾實行分類投放、分類收集、分類運輸以及分類處置，將*地促進大固廢領域的發展。
pH做為基本的污水指標，勢必成為供求的熱點，這對廣大的E-1312 pH電極，S400-RT33 pH電極制造商，比如美國BroadleyJames來說是個重大利好。美國BroadleyJames做為老牌的E-1312 pH電極，S400-RT33 pH電極制造商，必將為中國的環保事業帶來可觀的經濟效益。我們美國BroadleyJames生產的E-1312 pH電極，S400-RT33 pH電極經久耐用，質量可靠，測試準確，廣泛應用于各級環保污水監測以及污水處理過程。
作為環境保護服務的重要購買者，政府在調整行業需求方面發揮著重要作用。近年來隨著中國經濟增速的下行，穩增長的投資需求不斷增長，環保行業的逆周期性與社會公益性受到政府的關注，政府在采取積極的財政政策聚焦環境污染攻堅戰，加大在環保領域的投入，環保類投資增速遠高于整體固定資產投資增速。
環保工程及服務行業發債企業數量尚可，信用等級相對較高，今年以來尚未有債券發生違約。隨著證監會對于并購重組監管的放松，國資入股環保企業趨勢的延續，該行業的信用狀況將得到進一步改善。
盡管我們認為該行業已度過了*為艱困的階段，但該行業的發展仍存在諸多風險因素。如中美貿易摩擦的加劇導致宏觀經濟發展放緩、融資環境并未實質好轉、政策的落實不到位等等，這些風險因素都能對行業的發展產生較大不利影響。
一、行業近期運行概況
受資管新規、金融去杠桿以及PPP清庫存等政策措施影響，環保企業在2018年遭遇了投融資困境，大部分企業放慢拓展步伐，業績有所放緩甚至下滑，個別企業出現了債務違約。2019年上半年，隨著環保產業所面臨外部風險的持續釋放，財政發力、融資邊際改善以及對污染防治企業的減稅降費等因素影響，環保企業經營情況較2018年相比有所改善。未來隨著國內環保相關產業政策的不斷加碼、需求的進一步釋放、融資環境的逐步改善，環保企業有望迎來較快發展。
（一） 環保行業發展潛力巨大
隨著城鎮化和工業化進程的持續推進，我國經濟社會發展與資源環境約束的矛盾日益突出，環境保護面臨越來越嚴峻的挑戰。為了改善環境保護滯后于經濟發展的局面，我國加大了環境保護工作力度，淘汰了一批高能耗、高污染的落后生產能力，加快了污染治理和城市環境基礎設施建設。但當前，環境狀況總體惡化的趨勢仍未得到根本遏制，環境問題已經成為威脅人體健康、公共安全和社會穩定的重要因素之一，環保行業仍然具有巨大的發展潛力。隨著我國城鎮化及工業化進程的不斷推進，環境問題越來越成為制約經濟社會發展的重要因素，近年來我國環保投資整體呈現向上態勢，2017年全國環境污染治理投資總額已達到9,539.00億元，處于歷史較高水平。但環保投資占國內生產總值（GDP）的比重，卻從2012年開始呈下降趨勢，至2017年末其所占比例只有1.16%（見圖1）。近年來隨著經濟下行壓力不斷加大，之前高速階段所積累的環境問題開始顯現，環保壓力不斷加大，而根據發達國家經驗，環保投入占GDP的比重在1%-1.5%時，才可能遏制環境污染的惡化趨勢，比重升至2%-3%時，才有可能改善環境質量。由此看來，目前國內環境污染治理投資占GDP比重要起到改善環境質量的作用，還有巨大的空間。
根據《中國環保產業發展狀況報告（2018）》，未來幾年我國環保產業投資需求將超過4萬億元，用于購買環保產品和服務的投資接近2萬億元（見表1）。其中大氣污染防治領域，打贏藍天保衛戰投資需求約為10178億元，環保產品和服務需求約2530億元；水污染防治領域，打好碧水保衛戰投資約為1.8萬億，環保產品和服務需求約9200億元；土壤污染防治領域，打好凈土保衛戰投資需求約為6600億元，環保產品和服務需求約4158億元；危廢領域，預計到2020年處理空間約達3000億元左右，若產廢企業自行處置率按50%測算，市場空間約1500億元；環境監測領域，預計“十三五”期間環境監測設備銷售增速大約在25%左右，市場空間超過1000億元。
2019年1-6月，全國固定資產投資累計增速5.8%，較去年同期下降0.2個百分點，基礎設施建設累計投資增速2.95%，較去年同期下降0.36個百分點，生態保護和環境治理業投資累計增速48%，較去年同期增長12.6個百分點，近年來環保投資增速與固定資產投資、基建投資增速相比一直處于較高水平（見圖2）。積極的財政政策聚焦環境污染攻堅戰，財政支出對生態環境治理的支持力度不斷增加，環境保護支出占國家財政支出總額的比例由2007年的2%提升至2018年的2.9%，2019年全國一般公共預算支出中節能環保支出較2018年實際支出增長7.4%。2019年1-5月，全國一般公共預算支出9.3萬億元，同比增長12.5%，其中節能環保支出2219億元，同比大幅增長29.8%。地方專項債券發行加速，生態環保是主要投向之一。截至2019年6月25日，地方政府新增債券中，募集資金包含生態環保投向的債券余額有9178億元，其中2019年新增的有3052億元，占比達到21%。環保投資同比增速不僅遠高于固定資產投資和基建投資增速，以及地方專項債券的投向，體現了政策在環保領域投資的傾斜。